無畏疫情大爆發，全球影響力投資（Impact Investment）仍然大步邁前，穩定成長了43%，使得全球影響力投資資產從去年的5,000億美元，成長到7,150億美元。
6月11，全世界最主要的影響力投資推動機構『GIIN全球影響力投資聯盟』（Global Impact Investing Network）在紐約，發佈了今年2-4月做的2020全球影響力投資年度調查報告。
GIIN成立於2009。在次貸金融危機驚魂未卜之際，於2010年首度發佈年度報告。而十週年後的年度調查，卻又處在新冠肺炎疫情大爆發，尚不知止於何處的不確定之中。其實，影響力投資，正是為了解決全球日益嚴重的問題而來，目標在助力人類社會，重建一個更包容，更有韌性，更永續的社會。
這次調查遍佈全球46國，297個影響力投資機構，相較於10年前的24家，成長10來倍。這些受訪者都非泛泛，他們合計管理著4,000餘億美元的影響力投資資產，或者個別管理超過1,000萬美元的資產，或者至少投資了5個以上的影響力投資項目。其中，三分之二是資產管理公司，其他則是慈善基金，社區金融，家族辦公室，退休基金，及保險公司等。
台灣有無受訪機構？由鄭志凱、陳一強帶領的『活水影響力投資』團隊，在台灣深耕多年，早已成為台灣影響力投資在國際上的標竿。活水，是台灣唯一的受訪機構。
這些機構有61%只做影響力投資，其餘的39%則會分配若干資產，投資在原本的傳統投資。影響力投資機構中有67%追求市場利潤；18%追求的稍低，但接近於市場的利潤；其餘15%則是期待獲得比零較高的利潤。
這15%原本多半是慈善機構。以前，錢捐出去就沒了。現在，則是運用影響力投資，錢投資出去，還會回來，甚至小有利潤。如此循環運用，大幅增進了資金及資產的效率，也可造福更多人群。
究竟他們是否達到他們對利潤的期望？根據這份調查，有68%的回覆說『達到利潤期望』，加上另外20%甚至獲得了超額利潤，只有12%的利潤未如預期。這是一個比我們期望還要好的結果。
毫無懸念的是，影響力投資資金主要來自比較富裕的國家，他們的總部近八成在歐美，其中美加佔45%，西北南歐（東歐以外的歐洲）佔26%，亞洲則佔10%。
而比較有趣的是，資金倒未必完全投向艱困國家，其中45%投在美加及西北南歐等發達國家，亞洲佔14%。想來發達國家，也有不少環境問題及貧富不均。
過去五年，影響力投資成長最快的是西北南歐（年均成長25%），其次是東亞及東南亞（年均23%）。另外，超過一半的受訪機構計劃增加在東南亞的投資，以致未來五年，東南亞將成為影響力投資的新興熱點。
台灣，作為東南亞的近鄰，可否爭取國際影響力投資機構的關注，成為被投資的目標？同時，可否結合國際影響力投資機構，運用影響力投資的力量，增加我們台灣的國際能見度及國際影響力？
影響力投資都投到哪些主題？前四名分別是能源（17%），除了微型貸款之外的金融服務（12%），森林（10%），及糧食與農業（9%）。而除了普惠金融（微型貸款）大幅退燒（從去年的13%，降至今年的8%）之外，其他並無太大變化。而過去五年，成長最快的的投資主題是WASH『水資源及環境衛生』，年均成長33%。
更重要的是，這7,000多億美元的影響力投資都分佈在哪些資產類別：雖然未上市公司債依然是最大宗（21%），但是與去年相比，已經大幅下降5%。上市股票躍升第二（19%），比去年增加2%，其餘未上市股票，房地產投資，及上市公司債齊列第三，各佔17%，但消長各異，上市公司債增加3%，房地產增加6%，均極為可觀。而未上市股票則大減5%，更為驚人。
要投資，就要懂趨勢。根據華頓商學院的一項研究指出，影響力投資的資產，將在未來五年成長到14兆美元，主要的動能就來自上市公司。其理由除了投資人的普遍覺醒，及影響力投資風險小報酬高的實證之外，最重要的就是：上市公司投資靈活（操作簡單及變現容易）的特性。
從過去五年的數字來看，這個趨勢也很明顯。上市股票年均增長33%，上市債券年均增長16%。根據今年報告，上市公司佔影響力投資份額，從去年的31%，大幅增加到現在的36%。但其總額，仍然只佔資本市場非常小的比例，成長空間巨大。
影響力的衡量與報告，曾經被認為是最大的挑戰。2010年第一次年度調查，所有的影響力投資機構或者沒有影響力衡量工具，或者用自行開發的工具，來做衡量與報告。
但是現在大家已經有了主流共識，73%（可複選）的機構採用聯合國的永續發展目標（SDGs）作為影響力衡量的標準，46%及36%分別用GIIN開發的兩個工具IRIS及IRIS+，另外32%用IMP發展出來的工具。
有不少機構同時用兩種或以上的工具，相互比較，更求客觀。但是，比較令人驚訝的是，有些市場上聲量不小的工具，例如SASB，只有9%（可複選）的機構採用，再例如，SROI，則根本未入列。
對影響力投資未來發展的擔憂：根據這次調查的顯示，有三分之二的受訪者認為是『影響力漂白』。可見羊頭狗肉，中外皆然。其次為『難以證明影響力成果』（35%），及『難以與同業對比影響力成果』（34%）。
新冠肺炎對全球經濟影響巨大，也巨幅影響了慈善機構及非營利組織的資金來源。在疫情下展望未來，46%的受訪機構認為他們的投資績效將會低於預期，34%認為持平，僅有5%認為投資績效反而會更好。這就要看投資的選擇與佈局了。
但是，無論如何，只有20%的受訪機構說他們有些可能會降低投資，其餘的57%認為他們會維持原來的計畫，甚至有15%宣稱他們可能加碼投資。
很多人以為影響力投資專注在新創企業。根據這份調查，我們發現並非如此。全球有65%的影響力投資分佈在成熟階段的企業，其中31%在上市公司，34%在未上市公司。而只有7%在企業草創期及初期。從趨勢來看，也有越來越兩極的現象。雖然我們贊成增加上市公司的份額，以槓桿運用資本市場的力量。但是對企業草創期投資的大幅減少，卻非解決社會問題或環境問題之道，而這正是影響力投資的真正目標。
這是GIIN年度報告十週年特刊，全球影響力投資的努力與發展盡在其中。有人笑問：10年過去了，全球暖化有無停滯？塑料垃圾是否氾濫？貧富差距更形兩極？是的，問題的確嚴峻。因此，奔著解決問題而來的影響力投資還需要更多的資源與努力。台灣也可以更大程度地融入這個以『合作』為關鍵的全球影響力投資大家庭。
（作者為前舊金山麥肯錫顧問（舊金山）、著作《影響力投資–行善致富》）
資料來源：台灣影響力投資學會 吳道揆研究員
圖片來源：GIIN